10月30日晚间，江苏今世缘酒业股份有限公司发布2023年三季度报告。前三季度，公司实现营业收入83.63亿元，同比增长28.35%；实现净利润26.36亿元，同比增长26.63%。营收和净利增速均保持25%以上，企业高质量发展态势良好。

其中，第三季度，公司实现营业收入23.94亿元，同比增长28.04%；实现净利润5.86亿元，同比增长26.38%。

2023年是今世缘酒业冲刺100亿关键之年，对应营收的增长率约为27%，三季度营收增速28.35%，已完成83.63%的表现，无疑是超过了目标的进度。

时间上还有一个季度，但距离目标只剩下不足16亿。而当前今世缘的产品、品牌、市场等竞争力和活跃度居高不下，全年高质量完成100亿，已是提前锁定。

1、存量博弈时代，今世缘向上动力持续进化

宏观经济增速放缓，消费不及预期，2023年，白酒行业和白酒市场进入新一轮调整期，产业由增量发展进入到存量博弈。1-8月白酒产量261.8万千升，下降13.2%。

但从财报看，今世缘酒业进一步彰显高质量发展，公司节奏不仅是冲刺百亿目标，更是推动高结构性产品增长和省内外市场突破，进化般创造强劲发展新动能。

产品结构上，前三季度，特A+、特A类产品收入表现亮眼。报告期内，出厂指导价300 元/瓶以上的特A+类产品实现营业收入54.41亿元，同比增长25.24%，占公司收入比重为65.06%；100-300元价位带的特A类产品实现营业收入23.48亿元，同比增长37.61%。

由此可见，百元以上中高端产品销售占比高达93.13%，今世缘酒业的基本盘十分稳固。

具体看市场，V系培育逐渐效果显现，国缘V9清雅酱香实现战略高度引领，国缘V3上量明显，市场处于高速成长期，消费氛围及动销持续向好。

国缘开系在次高端实现抢跑引领，在多区域实现本土品牌的销量领先。其中，四开作为公司主力大单品，不但站稳次高端价位，随着规模扩大，还持续拉升品牌矩阵向上。

据了解，前三季度，受益于国缘品牌整体起势，单开、对开、四开保持高增。受益于100元价格带快速增长红利，淡雅在宴席及大众自饮场景中延续上半年亮眼表现，增速高于整体。

中泰证券认为，展望全年看，大单品对开四开将在宴席消费场景回补下加速成长，持续培育V3占领消费者心智，产品结构提升趋势明显，看好公司全年实现量价齐升。

除了产品矩阵接力向上，在区域上也呈现整体良好增势。前三季度，今世缘酒业省内精耕深化，省外高速成长，前者增速稳健，后者高线拉升。

前三季度，今世缘酒业省内市场实现营收77.14亿元，同比增长27.16%。其中，南京大区实现营业收入20.95亿元，同比增长21.31%；淮安大区实现营业收入16.56亿元，同比增长26.36%；苏中大区实现营业收入11.56亿元，同比大增39.74%；苏南大区、盐城大区、淮海大区也保持较高增长。

可以看出，今世缘酒业在省内分区域多维度精耕，打开了增长上限，省内市场动能充足。

前三季度，今世缘酒业省外市场实现营业收入6.05亿元，同比大增40.42%。今年，省外市场随着品牌、产品、区域、渠道投入等一系列策略优化落地，总体势头向好。

产品向上，市场向广。今世缘酒业发展动力持续进化，也被业内外人士看好全年任务超额完成。

2、“内生+外延”双轮驱动，以“胜局”取“定局”

白酒行业进入调整期，市场优势加速向优势产区、头部品牌集中，分化趋势更明显。

这样的环境和氛围下，今世缘进击百亿，并成功在前三季度实现营收、净利双增长，迎来了发展新突破，无疑彰显了跨越新周期韧性和突围而出的能力。

站在行业分化窗口期，今世缘酒业推行“多品牌、单聚焦”策略，其“三驾马车”国缘、今世缘、高沟并驾齐驱，为业绩增长奠定坚实基础。

国缘品牌以“中国新一代高端白酒”的品牌定位和“成大事必有缘，高端宴请喝国缘”为核心消费场景诉求；今世缘品牌回归中高端大众化日常消费，拓展新消费场景；高沟品牌瞄准“黄淮名酒带高端光瓶典范”，针对性、系统化持续发力、精准营销。

区域上，今世缘坚持全国化一盘棋的战略视角，深化了“省内精耕、省外突破”战术。可以看到，今世缘酒业是承接放大现有基础战略优势，同时有序加速了省内攀顶和省外提升，奋力促进行业位次再提升。

营销上，今世缘酒业坚持高举高打做法，品牌登陆央视各大频道和高铁列车，跨区域高空传播品牌、品位、品质；动作上，积极冠名精英体育活动，持续链接和培育消费群体。推广上，仅10月份便深度参与了第19届中国国际（上海）酒业博览会、第109届（深圳）全国糖酒会、第六届中国（淮安）国际食品博览会和暨金秋经贸洽谈会，积极主动突破全国化版图。

“内生+外延”双轮驱动，今世缘创造了前三季胜局，让人对第四季度表现充满期待。可以说，今世缘酒业已提前锁定“百亿定局”。

3、决胜百亿，今世缘新征程更有释放空间

百亿当前，今世缘酒业处在一个积极进取、思路清晰、高势出击和士气充足的状态。

“公司对于今年营收过百亿充满信心。”今年，管理层接受调研时话语充满自信。

100亿是一个数字，对于今世缘酒业是一个里程碑，是一个重新再启程的基础。

随着今年100亿信心拿下，公告中的“十四五”争取150亿目标，也打开了后百亿征程。

从行业角度，即便我们当前面临一些发展不确定性，但今世缘酒业百亿之后，保持20%上下的年增速，即可在数年内实现目标，而公司的资源配制、战略决策，也一定决定了会“继续保持奋进的状态”。

因为，当前的市场趋势对今世缘是有利的。中国酒业协会的报告中指出，品牌化、高端化和集中化在未来很长一段时期内都将是行业主旋律。

而今世缘正在保持这样的进势。面向新一轮行业变局，今世缘酒业有判断力和执行力。

品牌上，今世缘前三季度营收在白酒上市公司排名第八。高端化上，国缘品牌刷新“中国新一代高端白酒”的战略定位，千元价格带的六开新品已在省外样板市场推广。集中化上，今世缘继续扩大省内优势，并向全国市场一体推进。

中泰证券认为，产业周期“U”型复苏趋势仍将延续一定时间，消费趋势将继续利好国缘系列，今世缘酒业当下团队积极，伴随产业营收跨过百亿之后，公司成长性仍有望维系。