本周各家酒企经销商大会陆续召开，基调稳中求进，力求高质量增长。分价格带看，高端白酒三强强基固本，再启征程，其中茅台规划打消市场担忧，次高端名企跑马圈地，目标调低兼顾质量，区域龙头立足本埠深耕，寻求省外战略布局。酒企明年规划清晰后，估值修复

公司 2020 年目标稳中求进，好中求快，产品上，将加快提档升级、发力大单品，区域上，省内持续深耕，省外明年目标翻番。今年在南京基数加大及竞品渠道调整的背景下，有投资者担忧公司未来成长的持续性，我们认为，竞品调整尚需时间，公司渠道相对优势仍在，

周一，A股三大股指低开高走，券商板块全线大涨，行业龙头中信证券涨停，沪指站稳3000点关口。截至收盘，上证指数报3040.02点，涨1.16%;深证成指报10365.96点，涨1.29%;创业板指报1790.24点，涨1.28%。同时，北向资金也连续30个交易日净流入。各路资金合力之

事件描述 我们近期参加了公司的投资者交流会。 方正观点 1、三年目标超额完成，改革成绩显著：今年是汾酒三年目标责任对赌最后一年，公司已超额完成目标，预计集团酒类营收有望达到120亿元左右。同时，公司顺利完成集团整体上市，同业竞争和关联交易基本消除

方正观点 1、本周食品饮料板块企稳反弹，近两周来，五粮液、茅台、汾酒、古井、今世缘等公司相继召开年会，利好频传，提振市场信心。今年各龙头酒企均顺利收官，明年五家公司继续保持进攻姿态，多数公司收入目标增速仍在15%-20%左右(其中今世缘25%以上)，远

随着各酒企在年底经销商大会上捷报频出，酿酒板块股票12月30日普涨，截至午间休盘，酿酒板块集体上涨1.89%。其中，白酒股更是一片飘红，占据酿酒板块股票涨幅的前15位。 截至12月30日午间休盘，古井贡酒、今世缘、顺鑫农业、古井贡B、口子窖、泸州老窖、迎驾

上周贵州茅台发布2019年经营业绩公告，根据公告测算，公司2019年四季度业绩低于市场预期，由此贵州茅台股价持续调整。一些市场观点指出，短期内贵州茅台股价或将跌破千元大关。但不少券商认为，情绪带来短期股价波动，贵州茅台仍具配置价值。川财证券食品饮

日前，泸州老窖接连发出几道号令，舍得、郎酒、水井坊等名酒纷纷提价，在白酒销售旺季占位千元价格档，不少区域强势品牌亦吹响涨价号角，竞相挤入千元赛道。

1月14日，知名私募东方港湾投资发表名为《一元复始，万象更新》的2019年年报及展望。该机构董事长兼总经理但斌以坚定看好贵州茅台(600519)闻名于市

白酒步入旺季动销，高端需求紧俏，茅台批价2420-2450元;五粮液(138.570, 0.01,0.01%)910-915元;国窖790-800元，龙头价格稳定、持续放量。旺季奠定2020年基本面稳健向上，优质龙头望持续实现良性增长，看好白酒板块投资机会，首推高端酒五粮液、贵州茅台(1109