临近春节，白酒企业又现密集涨价的现象，茅台集团两子公司也释放涨价信号。业内人士认为，2016年以来，白酒板块均会在春节迎来旺季行情，高端白酒在历年春节旺季行情中表现最佳。临近春节，个人消费进入集中爆发期，板块催化因素越来越多，每年春节前动销起

投资要点 核心观点：高端酒是为数不多的景气赛道，具有较好的增长趋势以及增长的韧性。我们认为未来2-3年高端酒行业仍将有望取得15%以上的增长，长期依旧有望实现双位数的增长。公司近5年在激励机制、数字化营销、第八代产品推出、产品体系的梳理、技术改造

1月7日，白酒板块表现活跃，洋河股份(116.000, 1.12, 0.97%)涨超2%，贵州茅台(1094.000, 5.86, 0.54%)、顺鑫农业(51.810, 0.32,0.62%)、五粮液(129.000, 0.11, 0.09%)等个股涨超1%。 私募人士指出，2019年本身是茅台业绩的小年，只能说是投资者的预期高了，

与市场看法不同，我们认为，公司19年是改革措施推出年，20年进入改革措施实质性落地年，精细化管理效应将逐步释放。结合草根调研，前期普五批价回落与春节集中回款和发货有关，当前批价正逐步走出底部，我们判断在精细化管理驱动下，20年全年批价具备超预期提

两市双双低开，沪指失守3000点。沪指跌0.2%，报2999点;深成指跌0.27%，报10202点;创业板指跌0.45%，报1763点。 盘面上，白酒、集成电路、芯片等板块跌幅居前，高价股回调。 主题机会 关乎三农重磅会议召开 多个细分板块将迎风口 据新华社报道，中央农村工作

短暂调整后，12月6日，白酒股持续走强，截至发稿，古井贡酒涨超5%，金徽酒涨3%，贵州茅台、酒鬼酒、顺鑫农业涨2%，五粮液、山西汾酒、今世缘等多股等涨超1%，板块内个股再度全线飘红。 白酒掀起年内第二波涨价潮，据北京日报报道，尽管白酒可能加征消费税的

2020春节打款政策陆续反馈，茅台放量稳定批价，各酒企政策合理，速度与质量并重，标的上继续推荐高端白酒茅/五/泸，推荐增长确定性较强、估值有望继续修复的今世缘/古井，关注洋河。食品板块，继续首推行业龙头，推荐伊利、海天。把握三个逻辑，一是经营和预

投资要点 核心观点：古井具备四届名酒基因和强势的渠道管控能力，坚持高举高打品牌营销策略，近几年费用逐步向次高端产品倾斜，品牌势能提升明显，公司规划未来5年收入200亿元，是继洋河、汾酒后最有希望实现泛全国化的二线白酒，预期差较大，目前对应2020年

站在2019年年末，谈白酒的投资价值，似乎有点不合时宜。近期，随着市场热点转向科技金融，该板块热度有所降温。有关茅台、五粮液等的话题，短期不再是朋友圈的谈资了。 最近一个多月，白酒板块出现了调整。中证白酒指数整体跌幅约5%;龙头股贵州茅台的股价跌

12月19日讯，白酒股今日回调走弱，仅金徽酒(18.100, 0.21,1.17%)等6只股飘红，金徽酒以1.17%的涨幅居首，伊力特(15.630, 0.10,0.64%)涨0.64%。此外，五粮液(129.860, -1.08, -0.82%)、山西汾酒(87.000, -1.73, -1.95%)、泸州老窖(82.000, -0.50, -0.61%)等6