8月27日，泸州老窖发布2020年半年度报告，公司实现营业收入76.34亿元，同比下降4.72%;净利32.2亿元，同比增长17.12%。

　　对于酒业而言，突如其来的疫情对酒企的经营提出了严峻挑战，半年报也因此备受市场关注。此次泸州老窖发布的半年报，又将是一份怎样的成绩单?

这是一份怎样的成绩单?

　　在酒类企业经营业绩纷纷出现下滑的背景下，泸州老窖17.12%的净利增速显得为可观。

　　回顾白酒上市公司的一季度报，有14家企业营收出现负增长，12家企业净利润出现负增长，行业走势整体低迷。里斯战略定位咨询在《2020中国烈酒市场分析报告》中曾预测，2020年受新冠疫情影响，白酒行业净利润将迎来七年来的首次下滑。

　　由此，业内认为，泸州老窖在上半年的净利润增长已远高于行业预期，营收小幅度的下滑则在预期之中。

　　据四川省此前公布的数据，今年1-5月，四川省规模以上白酒企业利润同比增长6.7%，高出全国平均水平10.1个百分点。对比之下，泸州老窖上半年两位数的净利增幅更加难能可贵。

　　根据报告，泸州老窖上半年高、中、低三档酒类呈现一增两减趋势。其中高端酒类实现营收47.45亿元，同比增长10.03%;中档酒类实现营收19.11亿元，同比下降14.03%;低档酒类实现营收9.08亿元，同比下降34.37%。

　　这样的趋势与行业对酒类整体预判相近，泸州老窖亦表示，低端酒类超30%的下滑主要系受疫情影响销售收入减少所致。

　　老窖有哪“三高”?

　　在整个报表背后，实际隐藏着泸州老窖的“三高”表现。

　　首先是“高利润”，从报表分析来看主要有两大原因。

　　一是泸州老窖高端酒营收保持增长，其高端酒类板块营收增长10.03%，毛利率较去年同期增长0.25%;二是营业成本控制得当，较上年同期下降14.73%。业内认为，这是泸州老窖在特殊时期对成本控制的一种手段，也一定程度影响利润的增长率。

　　其次是“高结构”，高端酒基本占据主导地位。

　　一方面，高端酒类是三档酒中一档实现利润逆势增长的档位;另一方面，营业成本方面，高档酒类也较去年同期增长6.84%，中、低档酒类则分别较去年同期下降3.42%和29.12%，业内认为，这是泸州老窖未来侧重高端酒方向的一大体现。

　　再次是“高价值”，8月25日，泸州老窖市值突破两千亿，并于当日收盘时成功跻身行业前三。某种意义上，这是泸州老窖提出“重返前三”的战略目标后，首次进入前三，这实际上也代表了资本市场对泸州老窖高价值的评估。

　　“三高”之下，泸州老窖正呈现稳步向前的趋势。在行业受到疫情“黑天鹅”的冲击下，泸州老窖交出的这份成绩单，也从某种程度上印证了头部企业的稳定性。

　高端惯性已成，下一步泸州老窖要怎么走?

　　随着市场的进一步复苏，接下来泸州老窖又会有怎样的发展?

　　一般而言，高端酒品牌的营收增长代表着品牌影响力的增长和市场对品牌认知的增长。业内认为，泸州老窖高端酒类两位数的增长，显示出其对高端市场的影响力仍在提升，并具备持续冲高的“惯性”。

　　就在近日，国窖·1573冰JOY冰火之道、国窖·1573七星盛宴等活动，都进一步向业内外展示了泸州老窖高端品牌的形象，助力品牌升级。

　　与此同时，泸州老窖不断扩充产能，也为其进一步加码高端酒市场提供有力支持。

　　根据泸州老窖此前公告，泸州老窖酿酒工程技改项目总投资为88.77亿元，用地3270亩，建筑面积83.95万㎡，储酒能力达38万吨。截至6月，该项目已完成整体工程进度的88%，建成窖池已进行投粮试生产。

　　该项目的落成将大程度地提高泸州老窖基酒实力，从而推动品质的高质量提升，最终促进泸州老窖各大品牌尤其是高端品牌的强势发力。

　　此外，泸州老窖还进一步强化多维度布局，包括不断培育旗下养生酒业的茗酿、绿豆大曲等核心品牌，进一步抢占健康养生酒市场，在另一条战线与泸州老窖五大单品形成合力。

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