今年A股跌宕起伏， 6月市场表现超预期，酿酒指数上攻8500点。在牛市初期，什么白酒股涨幅领先？观察发现，这四大因子具备的个股走势更亮眼……

1 、酿酒指数周涨4.4%，市场提前预期消费复苏

本周市场绝大多数板块上涨，赚钱效应浓厚，也是上半年收盘之际。从板块看，酒店餐饮、煤炭、工程机械涨幅居前，分别为7.06%、6.95%和6.86%。上证指数上涨1.13%，创业板指下跌1.5%，呈现沪强创弱的特点。

近期一大关乎民生的热门事件是全国行程码取消星号，人们出行将更加方便、自由。新政之后，人们搜索飞机票、酒店等热情高涨，消费也有望得到恢复。都说股票是市场经济的晴雨表，同时股票也会先于市场反应。

比如，生猪价格还在下跌，许多养殖商还在亏损，但很多生猪个股在去年就停止下跌，先于市场表现。同样，消费利好政策出台，大规模消费活动还没展开，但对应板块身未行，心已动。

酿酒板块是大消费的重要组成，本周上涨4.4%，居大类板块前列。贵州茅台本周报收2029.05元，股价创出3月底以来新高。本周水井坊、顺鑫农业、舍得酒业等个股涨幅居前，周上涨5%以上。鸡尾酒的百润股份，啤酒的兰州黄河等个股也有不错的表现。

2  、年内7只白酒股上涨，老白干酒4月底来涨幅第一

今年上半年A股完美收官，可喜的是酿酒板块又是涨幅居前。仔细来看，20股平均涨幅-2.8%，有7只白酒股上涨，金种子酒、洋河股份和伊力特涨幅居前，分别为67.65%、13.13%和10.99%。

贵州茅台年内上涨0.83%，涨幅排名第7位。水井坊、顺鑫农业、*ST皇台跌幅居前，分别为-22.88%、-29.7%和-31.06%。从排位来看，有个规律，跌幅居后个股多是净利润增速居后、毛利率偏低等个股，今年成长性或基本面相对欠佳。

今年4月27日，上证指数再现钻石底2863.65点，这一点位的市场地位不亚于2019年1月的2440.91点。自此A股得到强有力支撑，在全国降准宽松货币市场、深化注册制改革、疫情防控见成效、促进中小企业发展与稳就业等多重利好下，A股摆脱美股下跌影响，走出了独立行情。

4月下旬以来，上证指数上涨超过17%，白酒股在这轮反攻行情中，无一股下跌，有14只个股好于大盘，平均涨幅达到28.09%。老白干酒4月27日以来，上涨51.07%排在第一，舍得酒业、水井坊和古井贡酒上涨超过39%，排在第2至4名。贵州茅台在这轮2863行情中上涨19.31%，6月30日每10股派现216.75元，股价最高上涨至2077元。

投资者感兴趣的是这轮上攻行情，哪些白酒股涨得最多。今年2863点是分水岭，市场从熊转牛，是牛市初期的特征。老白干酒上涨51%排第一，并且一季度净利润增速373.72%也排在第一位，或许这说明牛市看重一家公司的成长性，市场愿意给高成长公司更大估值。

3 、牛市初期关注这些个股，具备四大因子个股涨得更猛

除老白干酒外，我们继续净利润增速指标分析。排除*ST皇台和金种子酒等基本面欠佳个股，一季度净利润增速领先的还有酒鬼酒、舍得酒业、山西汾酒等公司，股价涨幅分别排在第7、2和9位，居前50%分位，再次验证牛市初期高成长股涨幅好。

同时，一季度净利润增速在11名之后个股，如今世缘、伊力特等股价涨幅不超23%，居行业末位。

另外，流通股本数较小个股，具备炒作特性，在万亿成交量之下，更容易上涨。观察看出，还是要排除业绩差的*ST皇台，酒鬼酒、舍得酒业和古井贡酒的股本数最小，分别为3.25亿、3.3亿和4.09亿，反攻期间涨幅排名第7、2和4名都非常靠前，说明牛市初期股本数较小个股吃香。

而股本数较大的五粮液、泸州老窖、贵州茅台和今世缘四家，期间涨幅排名最好的五粮液也是8名开外，3家涨幅在中位数之下，说明盘子大上涨慢的特点。

最后，抛开成长、股本和业绩因子外，常识告诉我们牛市初期，跌幅较多的个股反弹理应比较猛。水井坊、顺鑫农业4月底以来涨幅分别是41.22%和37.79%，排在第3和5位，而今年年初至4月26日下跌了45%和49%，跌幅第2和1位，可以看出是报复性上涨。而金种子酒在4月底前上涨了53%，涨幅排名第1，也成为之后上涨最少的个股。同样情况还有伊力特，股价涨幅排在第13。

总结而言，牛市初期什么白酒股最吃香？净利润增速靠前，股本数较小，牛市前跌幅较大的个股，这一切前提是公司自身基本面没大问题。

对于白酒板块可否继续参与，国盛证券指出，后疫情时代的消费复苏、本轮奥密克戎疫情影响逐渐消退，且经过本次北上深三地疫情防控经验积累后，未来大规模疫情爆发可能性较小，国内消费有望进入快速反弹期。

来源：中国酒业协会CABA